800 milyon lira
gelire yaklaşan bir dev Fenerbahçe, bu rakama yakın da borcu var, sadece kulübe
kayıtlı defter değeri 1 milyar liraya yaklaşan varlıkları, tesis, arsa ve
arazileri var. Kulüp yılda 90 milyon lira, Futbol AŞ ise 125 milyon lira zarar
ediyor. Halka açık bir şirket, 7 tane iştirak, 10 tane amatör şube, 13 tane
tesis ve bina, 5 tane yatırım amaçlı arsa, futbolcu bonservisleri, mağazalar,
40 bin kongre ve temsilci üye. Bu Pazar mali kongre öncesi rakamları analiz
edip, toplam 660 milyon lira banka borcu ve diğer borçlar nasıl ödenir, amatör
şubeler nasıl dengeye ulaşır, futbolda mali fair play kurallarına ulaşmak için
ne yapılabilir, fikir jimnastiği yapmaya çalıştık. Yeterince şeffaf olmayan
mali tablolar ve faaliyet raporlarının detaylarından, ulaşılması kolay olan
verilere kadar elimizdeki verileri toparlayıp olabildiğince anlaşılır hale
getirmeye çalıştık. Hatası sevabıyla çalışma ekte, ilgi gösterebilirseniz daha
iyi bir Fenerbahçe için faydası olur umudundayız.
Fenerbahçe’de mali tablolar ne durumda?
Fenerbahçe bu hafta pazar gübü mali kongeye gidiyor. Fenerbahçe
taraftarının futbolda hayalkırıklığı ardından geçen bir yıl ardından çok umutlu
olduğunu söylemek zor. Üstelik UEFA’dan gelen kısıtlama ve cezalarla, yıllardır
içinde bulunduğu ‘Galatasaray batıyor, ama biz iyiyiz’ kısmi illüzyonunun da
sona ermeye başladığı bir dönemdeyiz. Bu dönemde olumlu düşüncelerle
Fenerbahçe’ye sahip çıkmak kolay değil, ama ortada mali bir durum var ve onu da
soğukkanlı yorumlamak ve tabloyu netleştirmek lazım.
Mali tablolara bakmak için iki adet ana kaynak var, biri halka açık şirket
Futbol A.Ş., diğer ise Kulübün durumunu gösteren resmi belge, Mayıs’ta üyelere
gönderilen Fenerbahçe SK 2015 Faaliyet Raporu. İlkine ilişkin veriler Şubat
2016 sonuna kadar var, ikincisi ise 2015 yılını gösteriyor. Öncelikle
faaliyet raporuna bakalım, maddeler halinde:
Gelirlerimiz, giderlerimizin 90 milyon lira altında
-
Gelirler 181 milyon lira: Toplam gelirler
180.7 milyon lira olmuş. Bunun üzerine bir de hisse satış geliri olan 34.1
milyon lirayı eklersek gelir toplamımız (sadece kulüp için, hala açık Futbol
A.Ş. dahil değil) 214.8 milyon lira. Tabii ki her sene hisse satış geliri olmayacağı
için asıl değerlendirmeyi 180.7 milyon lira üzerinden yapmak daha doğru.
-
Kulüp 2015 yılı açığı 90 milyon lira: 180.7 milyon lira
gelire karşılık toplam giderler ise 270.5 milyon lira olmuş. Aradaki açık tam
89.9 milyon lira. Yani, kulübün tüm iktisadi ve amatör şube ve diğer gelirleri
ile sosyal faaliyetler ve operasyonel ve amatör şubelere yaptığı harcamalar
arasında yaklaşık 90 milyon lira açık oluşmuş, 2015 yılının tümünde. Hisse
satışı ile bu rakam 55.7 milyon liraya düşürülmüş.
-
Yeni üye girişlerinden 54 milyon lira gelir: Gelir kalemlerini
alt alta incelediğimizde amatör şubelerin 63.9 milyon lira gelir elde ettiğini,
bir milyon üye ve diğer üye giriş ve aidatlarından 54.3 milyon lira
kazanıldığını, lokal, otopark diğer işletme ve reklam—isim hakkı gelirlerinden
ise 41.7 milyon lira kazanıldığını görüyoruz.
-
İktisadi işletmeler net 6 milyon lira zararda: İktisadi
işletmeler 11.1 milyon lira gelir kaydederken 17.2 milyon lira gider (ağırlıklı
amortisman gideri) kaydetmiş, yani 6.1 milyon lira zarar oluşmuş.
-
İştiraklere ödenen faiz 5.4 milyon lira: Bu arada Kulubün bağlı
ortaklıklara olan borcu (hangi iştirak olduğu yazmıyor) nedeniyle 2015 yılında
5.4 milyon lira faiz ödediğini de hatırlatalım. Borç miktarı 139 milyon lira
olarak gözüküyor Aralık 2015 itibariyle
Amatör şubelere ne kadar harcıyoruz?
- Amatör şubelerin net
maliyeti 56 milyon lira: Amatör şubelerin geliri 63.9 milyon lira, buna
amatör şube reklam geliri olan 10.3 milyon lirayı da eklediğimizde bulduğumuz
74.2 milyon lira gelire karşılık, harcama toplamı ise 130.6 milyon lira olmuş.
Yani Fenerbahçe’nin olimpiyatlara en çok sporcu gönderen kulüp olmasının ve
amatör şubeler başarısının kulübe net maliyeti 56.4 milyon lira.
- Erkek basketbolun net
maliyeti 36 milyon lira: En popüler branş olan erkek basketbolde gelir
31.5 milyon lira olmuş, reklam gelirinin de yaklaşık yarısını buna eklersek
36.5 milyon lira gelire karşılık gider 74.2 milyon lira net zarar yaklaşık 36
milyon lira.
‘1 milyon üye’ kampanyasının mali duruma
net katkısı nedir?
‘Bir milyon üye’ kampanyasıyla başlatılan temsilci
üyelik konusunda faaliyet raporunda net bir bilgi yok, ancak açıklanan
kısmından şöyle bir hesaplama yapabiliriz. Faaliyet raporunda toplam 40 bin
üyeden bahsediliyor. Kongre üyesi sayısı ise son üye olanlardan bildiğimiz
kadarıyla 26 bin civarında. Net kongre üye sayısını 20 bin varsayarsak, yıllar
içerisinde vefat edenleri hesaba katarak, toplam temsilci üye sayısı da bu
değere yaklaşık 20 bin civarı varsayılabilir kaba bir tahminle. Kişi başı 2 bin
TL üyelik bedeliyle yaklaşık 40 milyon lira buradan gelir elde edildiği
düşünülebilir. Kalan 12.7 milyon lira ise 1270 üyenin kongre üyeliği
karşılığı olan 10 bin TL giriş aidatından gelmiş olabilir. Tekrarlamakta fayda
var, kaba bir tahmin bu (akraba üyeler de 2 bin TL veriyor örneğin), rakamların
şeffaf bir şekilde açıklanması en doğrusu.
‘Bir milyon üye’ ve taraftar kart’ın net
katkısı 36 milyon lira: Yaklaşık 40 milyon lira gelire karşılık bir
milyon üye ve (taraftar kart) için yaklaşık 8.4
milyon lira harcama yapıldığını görüyoruz. Taraftar kart gelirleri ise
3.9 milyon lira olmuş. Giderleri tam ayrıştırmak mümkün olmadığı için, bir
milyon üye’den elde edilen (varsayılan) 40 milyon lira ile taraftar kart
gelirini topladığımızda 44 milyon lira gelire karşılık 8.4 milyon lira harcama
yapılması bu iki kalemden net gelirin 35.6 milyon lira olduğunu gösteriyor
kabaca.
Kulübün varlıkları ve borçları nelerdir?
Kulübün varlıkları ileriye dönük en önemli güvence, Ülker Arena’nın arazi
tapusu kulüpte ve çok değerli bir arazi, nakde çevrilmeyecek olsa bile uzun
vade için güvence. Ankara’daki tesislerin arazisi giderek değerleniyor faaliyet
raporunda da yazıldığı gibi, keza Fenerbahçe Koleji arazisi 70 milyona alındı ama
uzun vadede değerli bir arazi ve güvence. Öte yandan, mevcut varlıkların
bazılarının yarattığı finansal borçlanmanın maliyeti getirilerinden daha fazla
da olabilir, bu hesabı yapacak bir veri yok elimizde, ancak mevcut borç
seviyesi ve ödenen faizler bu konuda detaylı bir değerlendirme yapılmasını
zorunlu kılıyor. En değerli Tablolara gelirsek:
-
Tesis ve binalar 934 milyon lira: Aktiflerde gözüken en
önemli kalem duran varlıklar, yani arsa, arazi, bina, spor salonu, stadyum ve
iştirakler gibi varlıklar. 381 milyon lira bilanço değeri ile Ülker Sports
Arena başı çekiyor, 216 milyon lira ile de Ülker Fenerbahçe Şükrü Saraçoğlu
Stadı ve 159 milyon lira ile Fenerbahçe Kolej binası ve tesisleri onu takip
ediyor. Toplam binaların değerinin bir kısmı güncellenmiş, bir kısmı ise defter
değerinden olabilir, o detay ne yazık ki bulunmuyor.
-
Beş adet arsa ve arazi 14.7 milyon lira: Şile, Gebze,
Düzce, Kayseri ve Edirne’de yatırım ve tesis amaçlı alınan arsaların defter
değeri, özellikle Gebze'deki arazi ciddi bir getiri vaat edebilir.
-
Kenan Evren Lisesi için yatırım bedeli 21.9 milyon
lira (yaptırılan okullara yapılan harcamaların defter
değeri)
-
Yedi adet bağlı ortaklık defter değeri 22.4 milyon
lira: Kulüp Futbol A.Ş.’nin %67.07’sine
sahip, bugünkü piyasa degeri ise 1 milyar liranın hemen üzerinde, Fenerium’un
ise %17.5 hissesine sahip, en son devir değeri 2014 başında 280 milyon lira
düzeyindeydi, ancak SPK bu değeri fazla buldu ve yeni değerleme raporu
istedi, bu değerleme raporu henüz hazırlanmadı ancak değerlemenin ilk yapıldığı
tarihte Fenerium’un karlılığı çok daha yüksekti ve yeni yapılacak çalışmada bu
değer daha aşağı gelebilir. Öte yandan 2015 sonunda Futbol A.Ş. kendi
bünyesinden bulunan %82.5 oranındaki Fenerium hissesinin de halka arzı için
çalışma başlatıulmasına karar verdi, bu zor piyasa şartlarında ve hangi fiyatla
nasıl yapılır bilinmez ama geçtiğimiz dönemde (tam hedefe ulaşamasa da) oldukça
başarılı bir şekilde yapılan sermaye artırımına benzer bir şekilde Futbol A.Ş.
bünyesine buradan bir maddi kaynak gelebilir. Ve tabii aynı zamanda yapılacak
bir halka arz, kulüp bünyesinden de hisselerin satışına ve kulüp mali durumuna
katkıyı beraberinde getirebilir.
Borçlanmada ise tablo aşağıda. Burada yer alan
borçların bir kısmı iştiraklere, ama SPK tarafından özellikle Futbol A.Ş.’ye
olan borçlar yakından takip ediliyor, bunu belirtmekte fayda var ve bu borçlara
da faiz ödeniyor. Öyle olmasa bile, Futbol A.Ş.’de ciddi borç yükü altında
olduğu için, bu kaynaktan mahrum kalarak bankalara faiz ödüyor, bu da o
taraftaki mali tabloyu daha da bozuyor.
-
Banka borçları dahil borçlanmaların toplamı 397 milyon
lira:
a. Banka kredilerinin
kısa vadeli kısmı 10.7 milyon, uzun vadeli kısmı ise 175.9 milyon lira. Ne
kadarı hangi döviz cinsinden olduğu konusunda faaliyet raporunda bir bilgi
bulunmuyor ne yazık ki. Toplam banka borcu 186.6 milyon lira
b. Bunun dışında 139
milyon lira bağlı ortaklıklara borç bulunuyor, 11.8 milyon lira ise alacak,
net borç miktarı 127.2 milyon lira. Bunun bir kısmının Futbol A.Ş. kalanının
ise Fenerium, Fenerbahçe Eğitim Hizmetleri gibi kuruluşlardan olduğu
varsayılabilir, Şubat sonu Futbol A.Ş. bilançosunda 127 milyon lira kulüpten
alacak gözüküyor.
c. Fenerbahçe Koleji
Arsası için 26 milyon lira diğer borçlar kalemi altında mevcut
d. Yöneticilere olan
borçlar ise 11.1 milyon lira
e. Vadesi gelmemiş
bonservis ve diğer borçlar 20.6 milyon lira
f. Tahakkuk etmiş ya da
ertelenmiş vergi ve SSK ödemeleri 25.4 milyon lira
-
Özkaynak toplamı 270 milyon lira: bunun önemli bölümü
önceki yıllarda yapılmış olan yeniden değerlemelerden kaynaklanıyor (yani
fenerbahçe Stadı ya da Ülker Arena gibi varlıkların bilanço değerlerinin
güncellenmesinden ortaya çıkıyor.
-
Gelecek yıllara ait gelirler kalemi 281 milyon lira: Bu kalem borç (pasif olarak gözüküyor, bir türpeşin tahsilat gibi) Ülker
Arena’yı yaptıran Ülker grubuna ve Migros tribünü yaptıran Migros’a bu
tesislerin uzun süreli kullandırım anlaşmalarından doğan haklar, FB SK bilançosunda
borç olarak gözükse de yıllar içerisinde nakit çıkışı olmadan eriyecek kalemler,
ancak eğer bu kalemi borç saymayacaksak varlıklardaki kalemden de bu rakamı
düşmek (netleştirmek) gerekiyor.
Özetle, kulübün borçları önemli düzeyde olmasına
rağmen çok ciddi varlıkları olduğu da ortada, ancak borç yükünün azalması ve
özellikle de kulübün gelir-gider dengesinin (futbol haricinde) mutlaka başabaş
noktasında olması gerekiyor başkan Aziz Yıldırım’ın da defalarca söylediği
gibi.
Kulüp iştirakleri ne kadar katkı yapıyor?
Kulüp, iştiraklerden en önemli katkıyı yıllardır Fenerium’dan almaktaydı,
ancak 1.5 sene Fenerium Futbol A.Ş.’ye devredildi borçlar karşılığında. Devir
aşamasında Fenerium’un karı 10 milyon liranın üzerindeydi ciro 75 milyon lira
düzeyindeyken (2012 ciro 76.5 milyon lira, net kar 11.5 milyon lira; 2015 ciro
107.3 milyon lira, net kar 0.5 milyon lira) Bugün geldiğimiz seviyede ise
karlılık çok geriledi, sebeplerini tam olarak bilemiyoruz. Bu da ne yazık ki, olası
bir halka arz değerini ciddi olumsuz etkileyebilir.
- Fenerbahçe Futbol A.Ş.:
Futbol A.Ş.’ye ayrıca değineceğiz, ancak bilanço dönemi farklı olduğu için
2015 takvim yılına ait verilerin olmadığını belirterek başlayalım. Haziran 2014
- Mayıs 2015 dönemi ise Fenerbahçe Futbol A.Ş. tarihinin en büyük zararı
edildi, altını çizelim. 12 aylık bu dönemde 317 milyon lira gelir elde
edilmiş, 80 milyon lira faaliyet zararı söz konusu olmuş ve üzerine yaklaşık
100 milyon liralık finansman gideri ile toplamda 182 milyon lira zarara
ulaşılmış. Mayıs 2015 sonu itibariyle ise Futbol A.Ş.’nin banka ve finansal
borçları toplamı 476 milyon lira düzeyindeydi. Özkaynaklar ise düzeltilmiş
olarak yaklaşık 200 milyon lira eksideydi. Daha yakın bir gösterge olan Şubat
2016 bilanço ve mali tablolarından ayrıca bahsedeceğiz.
- Fenerium’un net karı
534 bin lira: Gelir tablosu verilmemiş, cirosu ise 107.3 milyon lira olarak belirtilmiş.
Bilançosuna bakılırsa, aynı dönemde net kar rakamının 534 bin TL olduğu
görülüyor. Fenerium’un 14 milyon liralık kısa vadeli bir banka borcu mevcut.
- Fenercell 1.4 milyon lira
karda: Cirosu 8 milyon lira, banka borcu yok, 1.4 milyon lira net kar elde etmiş.
- Fenerbahçe Eğitim: Bilanço, gelir tablosu
ve mali detay yok. Ancak 70 milyon liraya açık artırımdan alınan arsası oldukça
değerli, öğrenci sayısında da %100 üzerinde bir artış yaşandığı belirtilmiş.
- Fenerbahçe Spor
Okulları vergi öncesi kar rakamı 739 bin lira: 7.5 milyon lira gelir,
6.8 milyon lira gideri mevcut, vergi öncesi kar rakamı 739 bin TL.
- Fenerbahçe Turizm
Catering (Topuk Yaylası, İncek, Todori vd.) 1.2 milyon lira zararda: 9.9 milyon lira gelir
elde eden şirket 1.2 milyon lria zarar etmiş, ancak doluluk oranları
yükselişte. En büyük gelir 4.9 milyon lira ile Topuk yaylasından.
- FB TV, Dergi ve web
sitesi ile ilgili finansal detay verilmemiş.
Peki Futbol A.Ş. mali tabloları ne
durumda?
UEFA’nın Fenerbahçe ile yaptığı FFP anlaşması Fenerbahçe’nin gündemindeki
en önemli finansal konu, on yıllarımızı
etkileyebilecek kadar önemli. Hem çok ciddi bir uyarı ve (hafif bir ceza), hem
de belki aynı derecede önemli bir fırsat, eğer iyi değerlendirilebilirse. Bu
konuya sonra değineceğiz, ancak öncelikle son dönem mali tablolarından bir
bahsedelim Fenerbahçe’nin. Bu konuda basında, internette bir sürü analiz var,
oradan çeşitli alıntılarla hızlı bir özet yapmakta fayda var, ancak 2015 yılı
değil, 2015 Haziran ve 2016 Şubat sonunu içeren 9 aylık dönemi gösteren mali
tabloları kullanmak daha doğru olacak.
-
Gelirlerde ne yazık ki detay verilmiyor, ne yayın geliri, ne stad, ne de diğer gelirler, epeyce bir
süredir. Bu nedenle analiz sağlıklı yapılamıyor ancak bir önceki yıla kıyasla
inanılmaz bir gelir artışı yaşanmış: %89. Rakam 399 milyon lira olmuş. Esas
faaliyetlerden diğer gelirleri de eklersek (yaklaşık 40 mn lira futbolcu satışı
olduğunu varsayıyorum), toplam rakam 440 milyon lira (geçen yıl aynı dönem 216
milyon liraydı). Artışa en büyük katkı stad isim hakkı, kombine satışları, yeni
forma reklamı ve futbolcu satışından gelmiş durumda.
-
Giderlerde ise artış daha sınırlı kalmış, Fenerbahçe çok flaş transferlere
rağmen giderleri %40 artışla toplam 350 milyon liraya ulaşmış. Ancak burada
önemli diğer nokta ileriki yıllara sarkan yükümlülükler, futbolculara olan
yükümlülükler Mayıs 2015’de 5 yıllık dönem için 163 milyon lira iken, Şubat
ayında 273 milyon liraya yükselmiş, FFP kısıtlamalarıyla bu rakamın düşmesini
beklemek yanlış olmaz.
-
Yüksek gelir artışı ve bu oranın altında kalan gider artışları, operasyonel
karlılığı düzeltmiş, esas faaliyetlerden elde edilen zarar ise 6.6 milyon liraya
gerilemiş, geçen yıl bu rakam 85 milyon lira düzeyindeymiş.
-
Finansman giderleri halen önemli ve çok ciddi bir problem, ancak artışı
sınırlı kalmış, 67 milyon lira, artış oranı %3.
-
Geçtiğimiz yıl (2014-15 dönemi) dönem zararı tarihin en kötü dönemiydi, bu
sene ise düzelme var, 9 ayda 75 milyon lira zarar oluşmuş, geçen yıl bu rakam
151 milyon lira imiş.
-
Gelirleri ve giderleri sağlıklı değerlendirmek ve projeksiyon yapabilmek için
detayları görme şansına ne yazık ki sahip değiliz, Fenerbahçe’nin en önemli
sorunlarından biri nedeniyle, şeffaflıkta
azalma. Son birkaç yıldır gelir detayları ve gider detayları
açıklanmıyor düzenli bir biçimde. Eski dönemlerde ve halen diğer halka açık
takımlarda Futbol A.Ş.’nin ne kadar yayın geliri, gişe geliri, reklam ve
sponsorluk geliri olduğunu, futbolcu satışından ne kadar kazandığını
görebiliyor iken, bir süredir bu detayları açıklamıyor Fenerbahçe Futbol A.Ş.
Ve belki bu nedenle oldukça bariz bir şekilde yaklaşan FFP uyarı/cezasını
önceden görüp detaylı analiz etme ve/veya uyarma şansına sahip olamıyordu ne
yazık ki, ne kongre üyeleri ne de kamuoyu. Umarız bundan sonraki dönemde bu
şansa sahip oluruz.
Futbol A.Ş.’de Özkaynaklar
ve borçlar ne durumda, mali yapı nasıl güçlenebilir?
-
Özkaynaklar, KAP’a gönderilen tabloda 423 milyon lira ekside, Fenerium
devri bilançoda her nedense defter değerinden gösteriliyor, bu nedenle 221
milyon lira Fenerium ile birleşme etkisi negatif gözüküyor, bu rakamı
düzeltirsek özkaynaklar eksi 201 milyon lira oluyor Şubat sonu itibariyle. Ancak
Mart ayında başarılı sermaye artırım hamlesinin ikinci kademesiyle hesaplara 58
milyon lira daha girdi, onu da düzeltirsek özkaynaklar Mart başı itibariyle 143
milyon lira eksi oluyor.
-
Yeni (tahsisli) sermaye
artırımları olmalı: Özkaynakların mutlaka artıya çıkarılması şart, bunun için yapılabilecek önemli
hamlelerin içerisinde yeni sermaye artırımları başı çekiyor. Ancak geçen sefer
arzuladığımız tahsisli satışa ulaşamadık. Bu konuda hem taraftarı hem de
Fenerbahçe’li işadamlarını için içerisine katacak (tahsisli satış) bir sistem
için önceden altyapıyı hazırlamak gerekli. Bunun için de camia içi barış şart.
-
Kulüp Futbol A.Ş. hissesi
satarak borcunu azaltmalı: Elindeki %67 hissenin %17’lik bölümünü daha zaman
içerisinde borsada satarak şirkete borcunu ödeyebilir, hem de nakit koyacak
kısım kalabilir. Tabii ki %17’lik kısım borsada satılırsa piyasa değeri
gerileyecektir, ama akıllı hamlelerle gelirlerindeki artış, gider kontrolü, eş
zamanlı sermaye artışları ile şirket değeri çok fazla düşmeden de bu gerçekleşebilir.
Aynı şekilde kulüp varlıklardan değerini
bulanlar satılmalı (buna arsa ve arazileri hatta FB TV frekansı da dahil
(gerekirse digital platformdan yayın yapılabilir, ne farkeder ki). Gebze’de ve Ankara’da araziler değerini
bulduysa, ve banka borçlarını kapatmaya yarayacaksa satılabilir.Bu para Futbol A.Ş.’ye
sermaye olarak konulabilir.
-
Fenerium Halka Arzı: iyi yönetilen ve
karlı bir Fenerium’u (öyle olmasa bile) Fenerbahçe taraftarı alır, yeter ki
kaynağın mali yapıyı düzelteceğine inancı olsun.
-
Banka (finansal borç, tahvil dahil) borçları Şubat sonu itibariyle 576 milyon
lira, sermaye artış rakamıyla bu rakamda tahvil borçları ödenmiş ve 103 milyon
liralık tahvil borcu ortadan kalkmış olmalı. Sonrasında gelen Toplamda sermaye
arıtırmından gelen miktar 135 milyon lira idi. Bu paranın tahvil borcu
sonrasında kalan kısmı da futbolculara olan borç ödemesinde mahsuplaşarak
kullanıldı diye varsayıyoruz. Mart ayı
başında sinansal borcun 473 milyon lira civarına düşmüş olduğunu varsayıyoruz.
-
Futbol A.Ş. ile kulüp bilançosunu bir
arada düşünürsek tablo nasıl oluyor?
En zor kısım iki ayrı yapıyı bir arada düşünmek, çok girift ve içiçe bir
yapı, yeterince bilgi de yok. Sağlıklı olan elbette, her yapının kendi
içerisinde sürdürülebilir borç ve gelir-gider dengesine kavuşması, ancak yine
de konsolide etmeyi bir deneyelim.
Zor olmasının teknik nedenleri var, onlara girmeden bazı varsayımlarımız
olacak, onları yazalım:
1.
Gelir ve gider toplamına Fotbol AŞ ve kulüp dahil edildi, Fenerium
halihazırda Futbol AŞ içinde konsolide edildiği için o eklenmedi, diğer
iştiraklar ise eklenmedi. Üç tane
iştirakin cirosu yaklaşık 25 milyon tutuyor, o da ciroyu 755 milyon liraya
çıkarıyor.
2. Futbol AŞ için 2015-16
9 aylık rakamlar (Şubat sonu biten dönem) yıllığa dönüştürüldü, bunun için
geçtiğimiz yıl aynı dönemde elde edilen gelir gider rakamları yaklaşık kullanıldı.
3. Banka borçlarında
Futbol AŞ rakamlarında sermaye artırım etkisi hesaba katıldı. Ancak Mart
sonrası alınmış yeni borçlar hakkında bir tahmin yok, aynı durum Kulüp için
2015 sonundan itibaren geçerli.
4.
Kulübün iştiraklerden alacağı mevcut, anlaşılan o ki, (bence çok büyük Fenerbahçeli
Murat Ülker’in stad isim hakkı peşin tahjsil edilmiş Futbol AŞ tarafından ve
büyük bölümü Kulübe ödenmiş borç olarak, bir kısmı ise Fenerbahçe İletişim’e
(muhtemel FB TV yeni yatırımlar için?) Konsolidasyon yapılırken grup içi alacak
ve verecekler toplamı sıfır kabul edildi, full bir birleştirme için doğru olan
bu)
Sonuç:
-
Ortaya çıkan tabloda yaklaşık 750 milyon lira ciro yapan dev bir Fenerbahçe
var. Üstelik de kaç yıldır Şampiyonlar Ligine gidemeyen ya da gitmesi
engellenen. Yaklaşık 100 milyon lira şampiyonlar ligi gelirinden mahrum kalan bir
tabloya rağmen durum bu.
-
Şu anda giderler 824 milyon, katılmayan iştiraklerle 850 milyon lira. Yani
yaklaşık 100 milyon lira bir açık söz konusu. ŞL katılım geliri olsa, artacak reklam-sponsorluk
gelirleriyle kolayca operasyonel artıya geçilebilir.
-
Finansman giderleri devasa, borç da yüksek. Faiz yaratan 660 milyon lira
borç var. Futbolcu borçlarının da banka borcuyla değiştirseniz , yaklaşık 740
milyon lira. Bu rakamın düşürülmesi gerekiyor. Hangi düzeye, operasyonel olarak
elde edilen nakit akımlarıyla faizin rahatlıkla ödenebileceği bir noktaya.
Bunun için hem sermaye artırımı, hem hisse satışı, hem de değerini bulmuş
varlık satışları gerekiyor.
-
Geriye bakmayalım, geçmişe üzülmeyelim, önümüze bakalım, acilen Futbol AŞ
finansman dengesi şart, fırsat diye tanımlandırdığımız UEFA FFP cezası
kısıtlamaları bu anlamda iyi kullanılmalı ve diğer mali önyeniden yapılandırma
önerileriyle birleştirilmeli. Futbol AŞ içerisinde Sermaye Piyasası’nın nası
lişlediğini çok iyi bilen bir bağımsız Yönetim Kurulu Üyesi var, Ali İhsan
Karacan, hem sermaye artırımı hem de Fenerium halka arzında, hem de hisse satış
sürecinde o tecrübe mutlaka kullanılmalı.
-
Fenerbahçe çok büyük bir holding gibi, çok iyi yönetilmeli, kurumsal bir
yapıdan ve çağın gereklerine uygun, dünyanın en büyük kurumlarının aldığı
kararlarda olduğu gibi bazen gereksiz aktivitelerden vazgeçilmeli, buna çok
sevdiğimiz amatör şubelerinin bütçe dengelerine uyulması ya da Fenerium’un zarar
eden şubelerinin kapatılması da dahil. Romantizm çağını geride bırakmalı ve
acil önlemler almalıyız, bu kulübü bugünkü devasa haline getiren Başkan Aziz
Yıldırım bu konuları en iyi bilen kişi, belki de tümüyle bilen tek kişi, uzun
vadeli düşünmeli ama acil önlemleri hemen almalıyız.
çok değerli bir çalışma... daha detaylandırmak ve sosyalleştirmek gerekiyor. tebrikler...
YanıtlaSilMali açıdan aşağı mısınız? Işiniz için kredi almaya mı ihtiyacınız var, Tıp kredisi, öğrenci kredisi, borç kredisi? Ödemek zorunda olduğun bazı faturalar var mıydı? Daha sonra bu okunaklı kredi şirketine şu adresten ulaşın: creditkredi@gmail.com
YanıtlaSilMali açıdan aşağı mısınız? : creditkredi@gmail.com
YanıtlaSil